Real option, sunk cost, hysterisis
real options, sunk cost, hysterisisこれら3つの概念は、大企業が「期待値マイナスの投資を止められない」という袋小路に陥る際、相互に補強し合う悪循環を形成します。
数学的・経済学的な視点から、それらがどのように結びついてヒステリシス（履歴効果）を生むのかを解体してみましょう。
1. ヒステリシスを動かす「2つの力」
ヒステリシスとは、外部からの力（市場環境の変化など）が変化しても、システムの状態（投資の継続）が変化しない現象を指します。これを引き起こすのが Sunk Cost と Real Option です。
Sunk Cost（サンクコスト）：後ろに引っ張る重力
- 認知的バイアス: 「これだけ投資したのだから」という心理が、撤退の心理的ハードルを上げます。
- 組織の剛性: 投資額が大きければ大きいほど、その事業に関連する人員や設備が固定化され、組織としての「形状記憶」が強くなります。これにより、期待値が 0 を切っても、システムの「慣性」で動き続けてしまいます。これはブラックホールのような特異点のようなエネルギー状態です。
Real Option（実オプション）：前方を照らす（偽の）光
- 不確実性の正当化: 「今は赤字だが、継続していれば将来大きなチャンス（オプション）が手に入るかもしれない」という論理です。
- 撤退の「価値」の過小評価: 本来、「早く撤退して資金を温存すること」も一つのオプション（Wait and See）ですが、大企業では「継続すること」自体がオプションを保持することだと誤認されがちです。
2. 「期待値」を歪める複合ベクトル
「期待値のベクトル」にこれらを組み込むと、以下のような構造が見えてきます。
- E_{pure}（純粋な期待値）がマイナスになっても、Real Option Value を（主観的に）大きく見積もり、Sunk Cost を損失として認めたくないバイアスが働くと、右辺はプラスのまま維持されます。
- この「主観的な加点」によって、期待値マイナスの領域に入っているにもかかわらず、「内積がプラス（＝まだ戦える）」という錯覚が維持され、ヒステリシス（過去の投資履歴に縛られた状態）から抜け出せなくなります。
3. オプションの適切な捉え方
- Sunk Costの完全無視: 彼は「昨日いくら使ったか」は今日、明日いくら稼げるかには1ミリも関係ないと割り切ります。
- オプションの厳格な評価: 「将来の不確実な可能性」に高いプレミアムを払いません。重要なのは「予測可能なキャッシュフロー」であり、不透明な実オプションに期待して期待値マイナスの事業を維持することは演算不可能問題になります。
結論
Real Option は「希望」という名目で撤退を先延ばしにし、Sunk Cost は「責任」という名目で過去に縛り付けます。この両者が合わさった時、組織の意思決定には強力な「ヒステリシス（戻りの中だるみ）」が生じます。
「期待値がマイナスなら打ち止め」というシンプルな公理は、この「過去と未来の主観的な歪み」を排除したときにのみ成立する、多次元、高階論理的な規律だと言えます。