Investment Principles Apply to Everyone: Facing Market Reality is the Ultimate Form of Respect

In the world of venture capital and high-stakes entrepreneurship, there is a dangerous tendency to mistake “patience” for “professionalism.” We often cloak a lack of performance in the vague promise of a “long-term vision.”

However, TANAAKK and its CVC arm, HITSERIES CAPITAL, believe in a harsher truth: “The market is a mirror.” Physical reality is a transparent crystal that faithfully reflects a manager’s thoughts. The market does not reward ideals or effort; it only rewards materialized results.

What do materialized results look like?

High-performance deals often generate more than a 10x cash-on-cash return within a year. Our most significant return to date was an 11-month TVPI of 233x (a 23,300% cash exit). This was not a stroke of luck; it was the outcome of a well-architected, predictable return model for venture capital.”

1. The Investor’s Duty: Pressure as an Expression of Respect

It is an investor’s primary duty to apply appropriate pressure to entrepreneurs. It is deeply concerning to see venture capitalists and CVCs who abandon their fiduciary duties: the monitoring, preservation, and appreciation of assets.

Monitoring management is not a hostile act. It is the highest form of respect between professionals.

To ignore underperformance is equivalent to “child neglect”—abandoning an entrepreneur regardless of whether they have the capacity to withstand the truth. In an era where AI-driven startups are scaling at a different magnitude, ignoring a lack of revenue growth signals or operating leverage is professional dereliction of duty.

It is like keeping an unsellable product in the most prominent spot in a store. Coddling an underperforming executive because they are ‘trying hard’ or out of ‘pity’ is not kindness or emotional maturity; it is a lack of cognitive clarity and justified escapism. On the contrary, presenting them with the harsh reality is what true kindness and respect look like.

The Quality Audit of Growth

If a company grows its top line without improving operating leverage, it is nothing more than a traditional, fraudulent technique used to inflate sales. This does not reflect management capability; rather, it stems from a deceptive character that relies on factual misrepresentation and accounting manipulation—a malicious habit that must be avoided at all costs.

Euphemisms used by venture capitalists, such as the ‘Rule of 40,’ are misguided vocabularies that justify bad actors who should otherwise be wiped out of the market. An investor’s true responsibility is to perform a quality check: to ensure that growth is not artificially inflated, but is instead organic growth where operating leverage is effectively functioning.

2. The Logic of Attracting the “Next Dollar”

Why do new investors hesitate to enter a startup? The reason is obvious: The current management has failed to increase the wealth of existing investors.

• The Chain of Trust: There is no rationale for new capital to follow a leader who cannot deliver returns to those who have already committed.
• The Irreversibility of Time: Startups require “obvious” materialization in short windows. Time is the one resource that neither founder nor investor can afford to waste.

3. Facing Reality: The Case for Immediate Action

We cannot avert our eyes from the facts. If a portfolio company fails to demonstrate clear operating leverage, the market has already said “NO.”

In such cases, immediate measures are required: divestment, liquidation, or the reduction of executive compensation. Continuing to pay premium-level compensation despite underperformance is a form of “child neglect.” Allowing a situation that the capital markets would never tolerate sends a wrong message to the universe: that we are sustaining “unfit” entities that cannot survive in a natural environment.

Material Change observation to check “Alchemists Skill”

The Purpose of Annealing Pressure The objective of the “annealing pressure” an investor applies is to transform the core of the unfit from within, forcing a Material Change until a breakthrough is manifested.

Out of respect for the manager’s professionalism, we must face this reality and act. In these instances, we request liquidation, the reduction of executive pay, and the forfeiture of management stock options. Concluding a failed chapter responsibly is the mark of a true professional.

“In the market, there is no room for justifying ‘liars’—those whose declarations do not align with their results. When such a discrepancy is discovered, it must never be rationalized; it is an inexcusable breach of market integrity.”

“The Sky is Equal to Both of Us”

Neither investor nor entrepreneur can evade market principles. The “sky” of the market hangs equally over both parties. Ignoring the market does not protect a company; it ensures the destruction of social wealth.

Past exits do not guarantee future exits.

Even serial entrepreneurs or billionaires who have successfully exited large-scale enterprises have no promise of achieving the same outcome in a new era. Every executive and every investor, no matter how prominent, is judged equally on their “current” performance.

Pure dynamics and metaphysics

In this arena, power and status are irrelevant. Only pure merit and ‘physical’ mechanics are evaluated. In this sense, the startup world is a form of pure dynamics and metaphysics—an abstract discipline that stands above every fields of study.

Conclusion: Responsibility Over Evasion

Respecting management does not mean judging them by the distorted “Authority” within a local organization. It means evaluating them by “Market Standards”—the one force no wielder of power can contest.

When growth signals are absent, the most responsible path is to face reality, terminate the investment, and protect the remaining capital. Investment principles apply to every single person equally. No one is exempt from the mathematics of growth.

投資原則は万人に等しく適用される：市場という「現実」を代弁することこそが最大の敬意である

ベンチャーキャピタルやハイステークスな起業の世界において、業績不振における「忍耐」を「プロフェッショナリズム」と履き違えるという危険な傾向がしばしば見受けられます。私たちは、パフォーマンスの欠如を「長期的なビジョン」という言葉で包み隠してしまいがちです。
しかし、TANAAKKおよびそのCVC部門であるHITSERIES CAPITALはより厳しい真実を信じています。「市場は鏡である」ということです。現実空間は経営者の思想を忠実に表す透明な水晶です。市場は理想や努力に対して報いることはありません。市場が報いるのは、Materializedされた結果のみです。

具現化された成果（Materialized Results）とは

具現化された成果（Materialized Results）とはどのようなものでしょうか。ハイパフォーマンスな案件では、わずか1年で10倍以上のキャッシュ・リターンを生み出すことも珍しくありません。TANAAKK/HITSERIES CAPITALの過去最大の記録は、11ヶ月でTVPI 233倍（23,300%のキャッシュ・エグジット）です。これは決して幸運によるものではなく、ベンチャーキャピタルにおける『事前設計された予測可能なリターンモデル』がもたらした必然の成果なのです。

投資家の義務：プレッシャーは「敬意」の現れである

起業家に対して適切なプレッシャーをかけることは、投資家の第一の義務です。資産の監視、保全、Appreciationという投資家としての忠実義務を放棄しているベンチャーキャピタリストやCVCが多く見られることは憂慮すべきことです。経営者を監視することは敵対行為ではありません。プロフェッショナル同士の最高形式の「敬意」なのです。
アンダーパフォーマンス（実績不足）を黙認することは、その起業家が真実に耐えうる能力がないにも関わらず放置する育児放棄に等しい。特にAI駆動型のスタートアップが桁違いのスピードで成長している現代において、レベニューグロースシグナルやオペレーティングレバレッジを示せていない事実を無視することは、プロとしての職務怠慢です。

これは売れない商品を店頭の一番目立つところに起き続けるようなもので、パフォーマンスのでない経営者に「頑張っているから」「かわいそうだから」と手をかけるのは、優しさや人格的成熟ではなく、単なる認知能力の薄弱と現実逃避です。逆に、厳しい現実をそのまま突きつけるのが真の優しさであり、敬意です。

オーガニックグロース監査

トップラインのみを伸ばし、オペレーティングレバレッジが改善しないのであれば、それは伝統的な売り上げ水増しの詐欺的操作技術です。それは経営能力ではなく、事実誤認と会計操作の悪しき性格で、最も忌避されるべき悪質な習慣です。-40の法則といったベンチャーキャピタリストの美辞麗句のような表現は本来マーケットワイプアウトされるべき悪者を正当化する間違った語彙です。水増しされた売上ではなく、オペレーティングレバレッジが機能するオーガニックグロースであるかを品質検査するのが投資家の仕事です。

「次の資金」を呼ぶための論理

なぜ、新規投資家は成長意欲のあるスタートアップへの参入を躊躇するのか？ その理由は明白です。「現経営陣が、既存投資家の資産を増やすことに失敗しているから」に他なりません。

信頼の連鎖： すでにコミットしている投資家に対してリターンを出せない者に、新規資本が続く道理はありません。
時間の不可逆性： スタートアップには、短期間での「明白な」マテリアライゼーションが求められます。時間は、創業者にとっても投資家にとっても、浪費が許されない唯一の資源です。

事例：収益シグナルの直視

私たちは事実から目を逸らすことはできません。もし自社事業ポートフォリオや投資先が明確な営業レバレッジを証明できていないのであれば、市場はすでに「NO」という答えを出したと受け止めるべきです。その場合、投下資金の引き上げや元経営陣の役員報酬のカットなど、即座の対応が必要です。アンダーパフォームしているにも関わらず、プレミアム期待がある時と同様の報酬を支払続けるのであれば、これは「育児放棄」にあたります。

Material Change　錬金術のアウトプット監査

キャピタルマーケッツが許すことのない歪んだ状況を放置することは、市場（宇宙）に対して自然環境では生き残ることのできない不適合者を残存させる、誤ったメッセージを送り続けることになります。投資家がかけるべきアニーリング圧力の目的は、不適合者のコアを内面から変容させ、ブレイクスルーを具現化するまでのMaterial Changeです。これは錬金術師が宣言通り、錬金術のプロセスにより、ゴールドを生み出すことができているかをチェックするということです。

宣言と結果が一致しない「嘘つき」を発見した場合に、それを正当化することは市場では許されません。　

“The Sky is Equal to Both of Us”

投資家は投資先の経営者のプロフェッショナリズムに敬意を払うからこそ、この現実に直面し、適切にアクションしなければなりません。私たちはこのような場合、株式の売却（Liquidation）や役員報酬の減額、経営陣ストックオプションの廃棄を要請します。失敗したチャプターを責任を持って完結させることこそが、プロの仕事です。
「空は、我々双方に平等に広がっている」
インベスターもアントレプレナーも市場原理から逃れることはできません。市場という「空」は、投資家にも起業家にも等しく降り注いでいます。市場を無視することは会社を守ることができないどころか、社会的な富の破壊を意味します。

純粋力学：過去のエグジットは、将来のエグジットを約束しない

過去に大きな企業をエグジットしたシリアルアントレプレナーやビリオネアでさえ、次の時代に同じアウトカムを実現できるかどうかは約束されておらず、どんなに著名な経営者も、どんな著名な投資家も、平等に今現在のパフォーマンスで評価されます。ここでは権力や地位は関係なく、純粋な実力、物理的力学が評価されるという点で、スタートアップはあらゆる学問の抽象的上位にある純粋力学、形而上学なのです。

結論：決断の回避や先延ばしではなく、責任追及を

経営陣を尊重するということは、ローカル組織内の歪んだAuthorityによって決めることや、決断の先延ばしではなく、どんな権力者も争うことのできない「市場基準」で、即座に評価するということです。成長のシグナルが不在であるならば、最も責任ある道は、その現実を直視し、投資を終了し、資本を保護することです。
投資原則は、あらゆる個人に対して平等に適用されます。成長の数理から逃れられる者は、一人として存在しません。